2021年投资重中之重,这只一体化光伏绩优重点关注

2021年投资重中之重,这只一体化光伏绩优重点关注

近两周流动性超预期收紧驱动市场高位回落,A股估值普跌,市场情绪回落,但大盘股估值仍坚挺(www.84499.cn)。近两周流动性超预期收紧驱动市场回调,一月后一周央行超预期收缩短期流动性之下,上证综指下探至3450点低位;二月首周2月4日DR007开盘价两年来首次上调,上证综指盘中再度下探至3465点。A股回调中估值普跌,市场情绪回落,成交数据普降,两融余额重回17000亿以下。而回调中上证50、沪深300估值仅小幅下行,大盘仍强于中小盘,追逐“确定性溢价”下抱团并未停止。但当下流动性收紧斜率的预期调整下需正视蓝筹股泡沫,节后积极布局抱团之外的绩优蓝筹。

关注个股:国内光伏行业企业中产业链完整、结构布局协调的龙头企业之一

事件:从历史复盘来看,光伏产业链经历了“一体化——专业化——再一体化(进行中)” 的过程。早期由于行业刚起步,各环节产能不匹配,曾出现过一体化;但随着行业爆发,各环节分工体现规模和成本优势,产业链演化为专业化。但为何当前时间点,我们提出光伏一体化将成为下一个产业趋势?

亮点一:谁能率先实现一体化布局,谁就能占据下一轮竞争的优势位置,有望享受超额收益。

原因系:光伏赛道本质上同质化严重,技术容易扩散,因此龙头公司的超额收益难以长期维持。在平价背景的驱动下,龙头公司必须通过一体化来实现利润的二次增长,同时拉长产线加强行业壁垒,实现成本的再次下降。

起于单晶,兴于一体公司的发展历程大致分成四大阶段:

晶龙拉晶——晶澳电池——晶澳一体化 ——重组回 A。

亮点二:光伏产业下游核心技术前列保持者

公司业务涵盖光伏产业链的中下游,从单晶拉晶与多晶铸锭到终端的集中式与分布式光伏电站均有涉及,其中主要营收来自于组件销售,并且近两年组件业务的盈利水平位居行业前列。晶澳有望从一体化公司中走出来晶澳自成立以来,在电池、硅片、组件等各环节均有长期积淀,研发投入均衡,研发人员稳定,保障技术的领先性;品牌渠道布局完善,供应链管理,保障产品的生产与销售无虞。而且各环节成本管控较好,虽与龙头专业厂商存在差距,但差距在逐步缩小。另外,随着公司回归 A 股,其股权融资能力得到大幅加强,利于根据终端需求进行扩产。公司的独特优势——稳健布局,穿越周期晶澳具有两个独特的优势:子环节的嵌套一体化,使公司在硅片、电池、组件三个环节的经营实力大大增强;遵循稳健原则进行管理,使公司可穿越行业低谷期,并在危机后更加强壮。

主营产品:无铅锡线,有铅锡条,无铅锡条